一季度经济数据同比增速18.3%，环比较2020年四季度增长0.6%，总量上看经济仍保捏了较好的复苏势头。从结构上看，亮眼的数据不少：举例百度影音伦理，本月消耗数据超预期，3月份社零当月同比比拟1-2月份回升3pct，餐饮收入同比增速回正，增速照旧跨越客岁4季度平均水平；再如投资端，制造业投资增速3月份同比增速较1-2月也回升了3pct。(注：此处同比增速均为比拟2019年的年化增速)。往后看，内需端制造业、消耗客岁受疫情冲击较大，本年有较大的建设空间，同期外需仍保捏较高景气，举座来看经济进取开动仍在。

具体分项:

1、消耗增速超预期，线下消耗权贵好转

3月份社会消耗品零卖总和同比增长34.2%，两年复合增速为6.3%，比拟1-2月份的两年复合增速(3.2%)增长了3.1个百分点，照旧高于2020年四季度的平均水平。

当今诸多迹象标明线下消耗照旧在加速复苏：3月份餐饮收入两年复合增速达到0.9%，餐饮月度领域初次高于疫情前水平，此外明朗节假期旅游出行东说念主数达到2019年同期的94.5%，电影票房也打破历史同期最高记载。

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往后看，住户消耗仍有进一步上行空间。一方面，天然一季度住户消耗支拨增速已过程负转正至3.9%，然则距离2019年同期6.1%还有差距；另一方面，一季度住户储蓄率仍在40%傍边，权贵高于往年同期，瞻望将来将加速开释。

2、投资端有所分化，将来柔和制造业建设

本月投资端各分项的两年复合增速均较1-2月出现建设，但幅度有所分化。

房地产投资方面，3月份地产投资两年复合增速7.8%，比拟于2020年4季度11.6%傍边的增速有所下滑，显现地产在计谋压力下初步出现放缓。

基建投资方面，3月份广义基建两年复合增速建设至3%，较1-2月(-0.7%)有所建设。跟着逆周期计谋渐渐退出，重复将来将镌汰政府杠杆，瞻望基建增速难有当作。

制造业方面，3月制造业投资两年复合增速建设至-0.35%，97ai较1-2月(仅-3.02%)显然收窄。当今促进制造业投资规复的有意成分照旧在渐渐积存，瞻望制造业主动投资仍会络续增强。一方面，1-2月工业企业利润两年平均增速达到了31.2%，企业筹画效益渐渐增强，同期3月份企业中弥远贷款络续高增，显现企业成本开支意愿较强。另一方面，国民经济轮廓统计司司长刘爱华指出，2021年是十四五策划的第一年，我国后续仍会推出不少首要口头，工业产能有着较大的增漫空间。但我国产能期骗率已处于历史高位，较高的产能期骗率和产能加多的预期将鼓吹制造业企业进行主动投资。

3、出口仍处在较高景气区间

2021年3月中国出口(以好意思元计)同比增长30.6%，两年合年均增速10.3%，表不雅上比1-2月两年同比边缘放缓，但这其中也有2019年3月份出口超季节性回升的高基数影响。从完全领域上看，3月份出口金额2411.3亿好意思元，而2017-2019年均在2000亿以下，显现出口仍然强盛。

当今国外经济正在干涉近似于我国客岁2-3季度的加速复苏期，但供给仍未赶上需求复苏，以好意思国为例，3月零卖销售环比增长为9.8%，而制造业产出环比增长仅为2.7%，国外需求仍将向我国溢出，瞻望群众经济复苏共振或将成为我国出口的有劲撑捏

4、工业分娩小幅放缓，但瞻望上半年仍将保捏较高景气

3月工业加多值同比增长14.1 %，两年复合增长率为6.2%，略低于1-2月的两年平均增速8.1%，可能于2019年同期的高基数关系，但环比增长0.60%(2020年11月-2021年2月的工业加多值季调环比分辩为0.60%、0.65%、0.66%和0.69%)，仍然保捏了较好的建设态势。

从结构上看，出口产业链保管高景气度，电气机械、通讯电子行业加多值两年复合增速分辩为11.2%和11%，在所有行业中处于较高水平。然则卑鄙必需品分娩仍然偏弱，举例农副加工、纺织业的两年复契约比分辩增长1.5%和0.8%，处于较低水平。往后看，在外需加速建设百度影音伦理，国内消耗端捏续复苏的配景下，瞻望上半年工业分娩仍将保管较高景气。