交银国际证券发表研报称，和黄医药(00013)1H24肿瘤/免疫业务超预期，呋喹替尼好意思国阛阓快速上量。此外，该公司降本增效收效卓越，2025年盈亏均衡深信性升高。延续赐与该公司“买入”评级并选为生物科技行业要点推选概念之一，目的价40.40港元。
交银国际不雅点如下：【RTOP-033】初脱ぎ超敏感ボディ ひなの
1H24肿瘤/免疫业务超预期，呋喹替尼好意思国阛阓快速上量：肿瘤/免疫业务收入1.69亿好意思元(同比-53%，主因旧年同期计入武田相助的一次性首付款收入)，超此前Visible Alpha卖方一致预期。肿瘤家具收入增长59%(+64%@CER)至1.28亿好意思元，主要收货于呋喹替尼好意思国销售快速放量：1H24销售达1.31亿好意思元，公司计入相助收入约0.43亿好意思元;其中2Q销售约8，000万好意思元，环比1Q5，000万好意思元显贵提高。三款中枢品种的中国销售额延续稳步增长：呋喹/索凡/赛沃折柳+8%/+12%/+18%(+13%/+17%/+22%@CER)至0.61亿/0.25亿/0.26亿好意思元。公司防守2024全年肿瘤/免疫业务收入3-4亿好意思元的指令，猫色并阐发1H24情况和2H潜在里程碑收款节拍(欧洲上市和日本获批)展望，最终收入有望落在指令区间的高端。
GEGEGAN降本增效收效卓越，2025年盈亏均衡深信性升高：1H24各项议论性用度所有着落28%，其中：1)研发用度着落34%至0.95亿好意思元，中国/外洋折柳开支0.80亿/0.15亿好意思元(1H23：0.89亿/0.56亿好意思元)，主要收货于外洋团队转念和研发技俩计谋重组。公司展望2H24将加大研发插足用于ESLIM-02、RAPHAEL等新运转III期磋商，但全年研发用度仍将同比着落。
2)销售及行政用度着落15%，由于公司对开销进行更严格的把控。1H24扣除武田相助收入后的议论耗费为0.61亿好意思元，比较1H23的1.57亿好意思元已大幅收窄。跟着中枢品种国表里销售握续增长，同期进一步降本增效，咱们觉得公司有望早于此前指令的2025年底达成议论层面盈亏均衡。