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文 | 新浪科技 郑峻
恐在监狱渡过余生
这是华尔街连年来最血腥的一幕。在2021年3月的那场世纪大爆仓中，钞票高达360亿好意思元的基金Archegos在短短10天之内就爆仓死字；基金公司我方血本无归不说，更让诸多投资银行赔了向上百亿好意思元，盘曲导致百年老店瑞士信贷被动贱卖。
三年之后，Archegos负责东谈主还要付出更重的代价。昨天好意思国纽约曼哈顿联邦法庭，12名陪审员经过两天的计划，最终认定Archegos首创东谈主Bill Hwang（韩文名：황성국，英文名： Sung Kook Hwang，以下音译为黄比尔） 10项诈骗相关罪名耕作。
淫乱电影黄比尔合计靠近着11项指控，包括了证券诈骗、电话诈骗、协谋诈骗以及主宰阛阓等罪名，终末只须一项主宰阛阓的罪名莫得耕作。一起被定罪的还有他的副手、Archegos基金首席财务官哈利根（Patrick Halligan），他的三项证券诈骗指控全部被认定罪名耕作。
在陪审团宣判之前，这一案件一经经过了长达两个月的审讯，听取了21名证东谈主的证词，其中包括Archegos前首席投资官和风险管控官。他们一经与王法机构收尾认罪契约，并相助拜谒出庭指证黄比尔，这两名前职工的证词对黄比尔与哈利根的定罪起到了要道的作用。
黄比尔衣着深色西服坐在被告席，面无时势地凝听着陪审团宣读判决。按照好意思国王法体系，陪审团负责定罪，接下来则是交由法官在10月底晓喻刑期。鉴于每一项罪名的最高刑期齐是20年。这位一经60岁的基金富翁就怕要在监狱渡过余生。
好意思国梦的终极版
黄比尔诞生在韩国一个虔敬的基督教家庭，父亲是教士，母亲则是布道者。他在韩国长大，直到18岁才随父母外侨好意思国，在拉斯维加斯假寓下来。
来到好意思国之后，黄比尔就遇到了东谈主生最大逶迤：他的父亲灾荒病故，家里失去了经济来源。他不得不在麦当劳打工挣钱，同期擢升我方的英语水平。所幸禀赋精明，黄比尔靠我方的死力先后在加州大学洛杉矶分校UCLA以及卡内基梅隆大学拿到了经济学以及MBA学位。
名校毕业之后，黄比尔干预了华尔街。行动一个韩裔好意思国东谈主，黄比尔第一份责任是在韩国当代集团旗下的当代证券（Hyundai Securities）纽约部门，主要向好意思国东谈主倾销韩国公司证券。
他的东谈主生移动在90年代中期到来。黄比尔遇到了我方的伯乐、对冲基金巨头朱利安·罗伯茨（Julian Robertson），在向后者倾销韩国股票之后，黄比尔随后就加入了后者创办的据说对冲基金老虎大师贬责基金（Tiger Management）。
罗伯茨很鉴赏黄比尔，能够是因为两东谈主有着相似的冒险基因。2000年，罗伯茨给了黄比尔2500万好意思元的运行资金，让后者草创我方的老虎亚洲贬责基金（Tiger Asia Management），开启了他的单飞生活。
黄比尔的投资战术极端激进，钞票贬责事迹也相称惊东谈主：钞票最岑岭的时候，老虎亚洲贬责基金的钞票曾经高达50亿好意思元，年化答复率高达16%。这个苦处的韩国外侨终于成为了亿万富翁。
虔敬信徒与特别贪心
黄比尔的对冲基金生活充满着争议。受父母的影响，他是个虔敬的基督徒，以致用宗教信仰来带领我方的投资战术。黄比尔最告捷的一笔投资是Linkedin，他合计这是天主相似我方投资这个干事社交网站，匡助东谈主们找到责任。
黄比尔给东谈主留住的印象亦然善良可亲，耐久带着浅笑，乐善好施，存眷于宗教与慈好职业。发财致富之后，黄比尔往往参增加样公益行为，向诸多基督教和慈善团体捐出了上千万好意思元。
直到曼哈顿审判确本日，黄比尔还随身佩戴着宗教竹素阅读，能够是造假，也能够是但愿从中找到抚慰。而在案件审理中，受到他捐赠的基督教团体也在匡助他向陪审团和法官求情。
但另一方面，黄比尔在投资方面又像是一条鲨鱼一样贪心凶猛，即就是屡次遇到失败也不改冒险人道，高杠杆是他的绚烂战术，垂青的股票就重仓加码，直到终末遇到没顶爆仓。
黄比尔并不是莫得履历差错败。2008年好意思国金融危急之后，他的老虎亚洲基金就曾经遭受重创，几次要紧投资失实之后，钞票缩水了向上三分之二，黄比尔本东谈主曾经经这次逶迤其视为“天主给他的告诫”。但这次“告诫”似乎只让黄比尔愈加积极参与慈善公益，却完好意思莫得影响到他随后更为贪心冒险的投资。
况兼，行动虔敬基督徒的他不吝触罪犯律从事作恶交游。2012年，黄比尔与好意思国政府收尾刑事和民事妥协，支付向上6000万好意思元的罚款，承认在2008年和2009年诳骗内幕信息作恶交游两家银行股票。他运营的老虎亚洲贬责基金也被动关闭，被充公了1600万好意思元的作恶所得。2014年，黄比尔又被香港监管部门退却交游四年时间。
跋扈孳生品杠杆交游
在老虎亚洲贬责基金因为内幕交游被破关闭之后，黄比尔在2013年创办了一家新的眷属基金Archegos Capital Management。虔敬信仰基督教的黄比尔礼聘了Archegos这个称呼，这是希腊语顶用来称呼耶稣基督的词汇。
固然遭受处罚被动关闭老虎亚洲基金，但黄比尔并莫得更动他的贪心与冒险人道。他在Archegos采用了一种更为不透明和跋扈的投资战术，在走避监管的同期，又不错加大杠杆比例。
Archegos不同于传统的对冲基金，插综合网并不接受投资者资金。但与此前的老虎基金相似，黄比尔主要投资好意思国和中国诸多科技公司，包括Viacom、Discovery、腾讯、百度、跟谁学等企业。况兼，他风俗于大批合手仓统一溜业的公司，似乎好意思绝不在意散播风险。
但是，Archegos实质上并莫得胜仗合手有这些股票，而是通过收益交换和差价合约等多样复杂的金融孳生品，与诸多投行进行对冲交游。这样Archegos就不错以很小的本金，以极高的杠杆对这些股票进行押注。从合约连累方面来说，是这些投行合手有上诉公司的股票头寸与Archegos进行交游。
好意思国证券交游委员会（SEC）步调，一个投资者合手有好意思国上市公司股票向上5%就需要涌现合手股信息。但由于Archegos并莫得胜仗合手股，是以也不需要向金融监管机构进行禀报他们的风险敞口。这让黄比尔变成了一个隐形的对冲基金巨头，直到最终爆仓才干预媒体的聚焦。
风俗在刀尖上舔血的黄比尔，最终照旧倒在了我方的跋扈投资战术中。固然导致他们死字的是诸多未必事件的重复，但Archegos的崩溃却是高杆杆孳生品交游下的势必后果。高杠杆让黄比尔以小本金收益颇丰，也让他最终遭受了没顶之灾。
2021年3月中旬，Archegos重仓合手有孳生品合约的Viacom、雾芯科技、跟谁学等数支股票因为多样不同原因导致股价大幅下落，一周之内市值挥发过半。合手有孳生品合约的Archegos也收到了多家投行追加保证金的见告。
史诗级百亿好意思元爆仓
因为黄比尔此前的跋扈杠杆操作，Archegos靠近着向上600亿好意思元，最高可达1000亿好意思元的保证金敞口，这一经远远向上了他们的承受范围。3月25日，缩手缩脚的黄比尔相关了高盛、摩根士丹利、野村证券、瑞士银行和瑞士信贷等多家投行，但愿取得他们的脱期幸免爆仓，但并莫得收尾一致。
3月26日，Archegos的爆仓时刻终于到来，而与他们进行孳生品交游的多家投行也被动强行平仓，大批折价抛售交游触及的Discovery、百度、唯品会、雾芯科技等多家股票，总抛售边界高达190亿好意思元。
这次强行平仓导致Archegos一天赔本了100亿好意思元，创下了华尔街历史单个投资者的单日赔本之最。其中触及到的好意思国与中国科技股票也无辜受到波及，在遭受抛售之后举座市值挥发了向上300亿好意思元。
Archegos爆仓事件其实并莫得对好意思股大盘并莫得变成昭着冲击，只触及到他们投资组合中的多家股票，因为好意思国股市那时正处在好意思联储超低利率带来的牛市阶段。不外，与Archegos进行孳生品交游的相关投资银行却因此承受了重大赔本。
据摩根大通推断，各家投行合计赔本高达100亿好意思元。高盛和摩根士丹利是来源清仓的两家投行。因此他们的赔本是其中最小的，而其他投行则莫得这样好运：三菱日联金融集团赔本了3亿好意思元，瑞士银行赔本了8.61亿好意思元，野村证券赔本29亿好意思元。
瑞士信贷是被黄比尔坑得最惨的投行。在Archegos爆仓事件中，瑞士信贷赔本了55亿好意思元，被动在2021年11月关闭了旗下的证券融资业务。这次爆仓是瑞士信贷堕入流动性危急的主要原因之一，更胜仗导致了160多年历史的瑞士信贷股价不停崩盘。
在瑞士金融监管部门的安排下，2023岁首瑞士银行只是以30亿瑞士法郎的地板价秉承了瑞士信贷。此外，瑞士银行还要给瑞士信贷的监管连累兜底。旧年完成收购之后，瑞士银行应承向好意思国与英国监管部门支付4亿好意思元罚款，就瑞士信贷在Archegos爆仓案件中的风险管控不妥问题收尾妥协。
金融孳生品乱象是主因
2022年4月，在Archegos爆仓事件整整一年之后，好意思国政府安定逮捕了黄比尔以及哈利根，向他们建议诈骗、共谋、证券诈骗、主宰阛阓等11项指控。黄比尔的保释金高达1亿好意思元，在典质了两座房产以及交纳500万好意思元现款之后，他得以取保候审。
黄比尔的诡辩讼师合计，他在Archegos的这些操作是完好意思正当的，投资银行是为他们我方的孳生品交游失败进行买单。但曼哈顿稽查官则指控黄比尔团队向投行夸大了他们孳生品交游的合手股价值，以诈骗工夫将15亿好意思元的投资组合延迟到了360亿好意思元。“这种主宰阛阓的行动必须要承担连累。”
负责此案的好意思国曼哈顿联邦检控官达米安·威廉姆斯（Damian Williams）暗意，黄比尔与他的副手夸大了Archegos所投资的十多支股票的头寸边界，误导了投资银行与他们进行孳生品交游。
与上一次认罪内幕交游不同，这一次黄比尔拒却接受扫数指控。他的讼师团在此前的诡辩经过中一直暗意，检控方只是试图在给高风险激进投资工夫定罪，黄比尔也莫得从我方的合手股中套现，莫得中饱私囊。但昭着，陪审团并莫得深信他的诡辩。
一个贪心无度的基金司理，居然变成了百亿好意思元的天价缺口。Archegos爆仓事件激勉了好意思国、欧洲与日本监管部门的拜谒，最终导致了黄比尔遭到告状和定罪。但与2008年金融危急相似，这次Archegos史诗级爆仓背后，同样是不受为止的金融孳生品乱象。
黄比尔所操控的收益互换和差价合约等孳生品是在场应付易的灰色地带，各家投行并不知谈黄比尔到底进行了些许杠杆孳生品合约。因此黄比尔才得以与诸多投行巨头同期进行交游，主宰着向上300亿好意思元的投资组合。而各家投行在利益的驱使下，也莫得进行灵验的风险管控，纷纷礼聘与黄比尔进行高杆杆交游，瓦解了向上百亿好意思元的敞口。
但是，即便黄比尔个东谈主雄风扫地，若是好意思国监管部门不可采用灵验措施，管控多样林林总总的高杠杆保证金交游，对Archegos这样的眷属基金进行监管，那么异日华尔街依然还会出现新的黄比尔。
毕竟伦理电影在线观看百度影音，贪心是东谈主类的人道。不受监管就是乱象根源。